Заочное дистанционное образование
correspondence distance education

с получением государственного диплома
через Internet

Главная Контакты Карта сайта СТОИМОСТЬ ОБУЧЕНИЯ Студентам Проверить почту -=СИСТЕМА MOODLE=-

Нормативные документы
Новости
МГИУ, Вяземский филиал
Профессиональное образование (очное обучение)
Очно-заочная форма обучения
Заочное образование
Записаться на дистанционное образование
Второе высшее образование
Дополнительное образование
Консультации о поступлении
Абитуриент
Учебный отдел
Учебный процесс
Кафедра ПИИТ
Кафедра ЕНТД
Кафедра ГСЭД
Кафедра МЭА
Научная деятельность scientific activity
Руководство филиала
Конкурсы, олимпиады
Научное общество 'Феникс'
План научного общества 'Феникс'
Отчеты научного общества
Наши публикации
Проблемы мотивации инновационной деятельности
Роль инноваций в эффективности производственной деятельности предприятий
Инновационная политика как инструмент развития организации
Инновационно-инвестиционный процесс как аспект глобальных трансформационных вызовов
Категории работников предприятия, обладающие инновационным мышлением, как фактор инновационной деятельности
Переход от инструментов планирования по результатам к интегрированному планированию как условию успешного развития предприятия
Влияние трудовых ресурсов на инновационную деятельность предприятия
Выявление резервов устойчивого развития предприятия
Инновационная составляющая устойчивого развития предприятия
Организационные формы инновационной деятельности
Формирование стратегии повышения конкурентоспособности автосервисного предприятия через кластерное управление
Содержание понятия инструменты внутрифирменного планирования и их классификация
Необходимость разработки сбалансированной системы показателей для оценки экономики региона
Инновационные процессы в предприятиях центров ухода за автомобилем
Формирование инновационного развития предприятия как фактор обеспечения устойчивости работы предприятия
Инновационное развитие как основа повышения эффективности страховой деятельности
Вклад И.П. Виноградова в изучение истории образования русской провинции во второй половине xix – начале xx века
Формы финансирования инновационных проектов
Твиттер как симулякр коммунальной кухни жителей интернет-общины
Использование новых информационных технологий в экономике и бизнесе как фактор глобализации мирового экономического сектора
Экономическая сущность инновационно-инвестиционного процесса
Управление инновационным развитием на промышленном предприятии
Влияние рекламы на уровень спроса
Венчурное финансирование в странах Восточной Европы (на примере Украины)
Маркетинговая деятельность предприятия в условиях кризиса
Особенности разработки стратегий для предприятий малого бизнеса
Факторы, влияющие на повышение производительности труда на предприятии
Формирование благоприятного инвестиционного климата для инновационной деятельности в реальном секторе экономики
Государственная поддержка малого предпринимательства на современном этапе
Влияние инноваций на экономическое развитие России
Теоретические основы конкуренции
Системный анализ деятельности предприятия: основные положения
Проблемы и пути развития электронной торговли в России
Влияние интеграционных процессов на экономическую деятельность предприятия
Особенности инновационной деятельности предприятий сферы услуг
Использование компьютерной графики в создании рекламы
Влияние глобализации экономики на инновационную деятельность предприятия (отрасли)
Особенности инновационной деятельности в сфере услуг на примере коммерческих банков
О нас пишут
Международная деятельность
Издательская деятельность
Методическая работа
Студенческие клубы
Финансовая деятельность филиала
Центр трудоустройства выпускников ФГБОУ ВПО МГИУ
Студенческий совет
Общественная жизнь
О нас пишут
Наши выпускники
Отзывы студентов
Библиотека
Успеваемость студентов
Образовательные сайты преподавателей
Результаты Федерального Интернет-экзамена в сфере профессионального образования
Самообследование
Контакты
Карта сайта
Союз промышленников и предпринимателей г. Вязьмы Смоленской области
Высшее образование в России
Что нового в высшем образовании
Современные тенденции в высшем образовании
Вы нас спрашивали, а мы Вам отвечаем
Современная система образования
Доска объявлений
Города и страны
Центр тестирования иностранных граждан по русскому языку
Изобретения 2015 года
ДИПЛОМНОЕ ПРОЕКТИРОВАНИЕ

 

   
 
 

Венчурное финансирование в странах Восточной Европы (на примере Украины)

Венчурное финансирование в странах восточной европы (на примере Украины)
Ильина А.В., студентка филиала ФГБОУ ВПО «МГИУ» в г. Вязьме
Аннотация

В данной статье раскрывается значение венчурного финансирования для инновационного развития стран Восточной Европы, а также раскрываются особенности венчурного финансирования в Украине.
Abstract
VC FUNDING IN EASTERN EUROPE (THE CASE OF UKRAINE)
In this article the value of venture capital for innovative development in Eastern Europe, as well as expanded features of venture capital in Ukraine.

Ключевые слова: венчурное финансирование, инвестиционная политика Украины, меры государственного стимулирования развития венчурного капитала.

Keywords: venture capital, investment policy of Ukraine, government measures to stimulate the development of venture capital.

В 1990-х годах в инновационной сфере ведущих развитых стран наметились две основные тенденции: во-первых, ведущая роль в финансировании научных исследований и разработок переходит от общественного к частному сектору; во-вторых, максимизация прибыли в сфере исследований и разработок совсем не подразумевает пассивных, отстраненных и некомпетентных в технологиях институциональных инвесторов. Напротив, растет число посредников, которые специализируются на анализе, отборе и управлении технологическими инновационными проектами. В числе таких посредников важнейшую роль играют венчурные капиталисты.
Венчурный капитал – это долгосрочный, рисковый капитал, инвестируемый в акции новых и быстрорастущих компании с целью получения высокой прибыли после регистрации акций этих компаний на фондовой бирже.
Венчурный капитал предоставляется формальным и неформальным секторами. В формальном секторе преобладают «фирмы (или фонды) венчурного капитала» (далее – ФВК), являющиеся по организационно-правовой форме партнерствами (private partnership) и объединяющие ресурсы ряда инвесторов: частных и государственных пенсионных фондов (на них в Европе приходится свыше 50% всех инвестиций венчурного капитала), благотворительных фондов, корпораций, частных лиц и самих венчурных капиталистов – владельцев ФВК. Как правило, институциональные инвесторы распределяют 2-3% своего инвестиционного портфеля в альтернативные активы, такие как венчурный капитал. ФВК инвестируют привлеченные средства в новые фирмы, которые могут принести высокий доход в течение 5-7 лет. Кроме ФВК, участниками формального сектора являются специальные подразделения или дочерние предприятия коммерческих банков или нефинансовых промышленных корпораций, а также государственные инвестиционные программы.
Участниками неформального сектора являются частные инвесторы венчурного капитала: т.н. «бизнес-ангелы», а также члены семей вновь создаваемых малых фирм. «Бизнес-ангелы» – это, как правило, профессионалы с опытом работы в бизнесе: одни являются удачливыми предпринимателями, другие – высокооплачиваемыми специалистами в области бизнеса (бухгалтеры, консультанты, юристы и т.д.) и занимают высшие должности в крупных компаниях. Неформальные инвесторы обладают значительными финансовыми накоплениями, полученными благодаря их собственному труду. Многие «бизнес-ангелы» инвестируют напрямую в новые и растущие фирмы, входя в состав синдиката, объединяющего друзей и партнеров по бизнесу, и это позволяет реципиентам инвестиций получать более крупные финансовые средства. «Бизнес-ангелы» активно действуют в США и многих европейских странах, в том числе в Восточной Европе. [4]
Развитие венчурной индустрии во многом зависит от уровня государственной поддержки. В развитых государствах применяются как прямые, так и косвенные меры государственного стимулирования развития венчурного капитала.
Прямые меры включают конкретные механизмы, направленные на увеличение предложения венчурного капитала. Это прямые финансовые стимулы, государственные кредиты и рискованные государственные инвестиции в акционерный капитал. Такие инструменты могут быть направлены как на фонды венчурного капитала, так и непосредственно на малые и средние предприятия.
Косвенные меры поддержки венчурного капитала - это создание условий для развития предпринимательства в целом в стране, развитие конкурентных фондовых рынков для малых и растущих фирм, развитие долгосрочных источников капитала, упрощение процедуры формирования фондов венчурного капитала, стимулирование взаимодействия между крупными и малыми предприятиями и финансовыми институтами.
При разработке программ государственной поддержки венчурной индустрии важно учитывать то, на какую стадию инвестиционного процесса направлена государственная политика. Опыт зарубежных стран показывает, что малые наукоемкие компании особенно нуждаются в поддержке на ранних стадиях своего развития, а предложений по "стартовому" финансированию со стороны частного сектора, как правило, недостаточно. Именно в данной сфере поддержка государства становится особенно актуальной. [3]
Страны Восточной Европы значительно отстают от западноевропейских государств по уровню развития рынка венчурного капитала. На начальных этапах реформирования их экономик здесь отсутствовали институты, необходимыми для реализации венчурных вложений стандартными для западных стран методами. Инвестиции в основном осуществлялись в традиционной кредитной форме. Вместе с тем большинство экспертов сходится на том, что рынок венчурного капитала в странах Восточной Европы и бывшего Советского Союза имеет широкие возможности для дальнейшего роста. Однако для этого необходимо создать развитую инфраструктуру, а это требует активной и целенаправленной государственной поддержки.
Если в Европе венчурный капитал, как альтернативный источник финансирования частного инновационного бизнеса, появился еще в конце 1970-х годов, то в Украине венчурная индустрия стала развиваться сравнительно недавно, в основном, при поддержке международных финансовых организаций. Причем первые шаги по использованию принципов венчурного бизнеса в Украине были предприняты не в области финансирования инновационных проектов, а с целью выхода с кризиса и повышение эффективности работы приватизируемых предприятий.
Основным инвестором украинских венчурных фондов является Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Так же как и в России, существуют региональные венчурные фонды и фонды прямого инвестирования малых предприятий, где ЕБРР является почти 100-процентным инвестором, а также некоторые фонды прямого финансирования, где ЕБРР действует как со-инвестор.
Вторым важным инвестором венчурных фондов являются зарубежные государственные структуры. В соответствии с договоренностями украинского и иностранных правительств, большинство иностранных инвестиций в венчурные фонды было ориентировано на конверсию оборонной промышленности. [2]
Привлечение средств для венчурного инвестирования из украинских источников чрезвычайно ограничено. Причин этому несколько: слабое развитие необходимой инфраструктуры, недостаточное и неблагоприятное законодательное поле, отсутствие коммерческого интереса на фоне высокого риска и др. В качестве примера рассмотрим возможности венчурного инвестирования таких потенциальных инвесторов как украинские банки, пенсионные фонды и страховые компании.
Инвестиционная политика украинских банков длительное время определялась такими негативными факторами как высокая инфляция, нестабильность курса национальной валюты и пр. В результате банки оказались неподготовленными для долгосрочных инвестиций. На сегодняшний день они предлагают дорогие, краткосрочные, малорискованные займы и пока еще не проявляют интереса к венчурному инвестированию.
Что касается пенсионных фондов, то согласно украинскому законодательству, пенсионные фонды могут принимать участие в инвестировании очень ограниченного круга финансовых инструментов:
– государственные ценные бумаги;
– банковские депозиты;
– недвижимость;
– акции квотированных компаний.
Рынок страхования в Украине начал развиваться в результате действий правительства где-то в начале 1990-х годов. До этого времени существовала государственная страховая компания - Госстрах. На сегодняшний день в Украине много страховых компаний, но общая сумма страховых взносов, собранных за год, очень скромная. Суммарный акционерный капитал всех украинских страховых компаний можно сравнить с акционерным капиталом одной большой страховой компании в развитом западном государстве. А ведь в странах с развитой рыночной экономикой, страховой бизнес по размерам сопоставим с банковским бизнесом.
Функцию венчурных капиталистов в Украине выполняют компании по управлению активами. По данным Государственной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, на конец 2003 года в Украине имели лицензии 14 компаний по управлению активами. 8 из них зарегистрировали инвестиционные венчурные фонды:
1. ООО "Венчурные инвестиционные проекты" зарегистрировал паевой венчурный фонд "Межрегиональный венчурный фонд".
2. ООО "Трайдент Капитал Менеджмент" - паевой венчурный фонд "Трайдент-капитал".
3. ОАО "Кинто" - паевой интервальный фонд "Благосостояние".
4. ОАО "Автоальянс - ХХІ век" зарегистрировал паевой интервальный фонд "Автоальянс-портфолио" и паевой венчурный фонд "Автоальянс-креативный".
5. ООО "Фондовая компания Инвеста" - паевой венчурный фонд "Венчурные проекты".
6. ОАО "Всеукраинская инвестиционная компания Винко" создал паевой венчурный фонд "Новые технологии" и паевой интервальный фонд "ВАТТ ДВИНКО".
7. ООО "Компания по управлению активами Днепр" - паевой венчурный фонд "Аграрные инвестиции".
8. ЗАО "Компания по управлению активами "Киевские инвестиционные проекты" - паевой венчурный фонд "Первый венчурный фонд КПИ".
В инвестиционных декларациях этих компаний указаны такие сферы венчурного инвестирования:
– строительство,
– торговля,
– гостиничный и туристический бизнес,
– переработка сельхозпродукции,
– страхование,
– информатизация.
Как видим, в отличие от классических венчурных фондов украинский венчурный капитал не ориентируется на инновационные проекты. Для него более привлекательным является реализация инвестиционных проектов среднего уровня риска с использованием операций с финансовыми активами и недвижимостью. А наиболее распространенной формой венчурного инвестирования в Украине стало предоставление инвестиционного кредита - от вложений в специально выпущенные под проект облигации до прямого инвестиционного кредитования через венчурные фонды.
На сегодняшний день развитие венчурной индустрии в Украине сдерживается слабой законодательной базой, неразвитостью фондового рынка, непрозрачностью финансовой деятельности компаний, отсутствием гарантий для инвестора. Следует отметить, что далеко не во всех странах есть специальное законодательство по венчурному бизнесу, представленное отдельными законами. Однако во всех развитых странах есть другие элементы гражданского, финансового законодательства, которые позволяют венчурной индустрии успешно развиваться. [1]

Литература

1. Вишняков А. А. Венчурное инвестирование инновационных проектов. [Электронный ресурс] http://koet.syktsu.ru/vestnik/2006/2006-2/6.htm.
2. Каширин А. И., Семенов А.С.. Венчурное финансирование инновационной деятельности//Федеративные отношения и региональная социально-экономическая политика /Ин-т экономики и управления в промышленности. - М., 2006. - №10 - с.33-46.
3. Лагирев А.А.. Венчурное инвестирование как фактор инновационного развития./.Сборник научных статей, Вып.5 / Под общей редакцией проф. В.В.Тумалева. - СПб.: НОУ ВПО Институт бизнеса и права, 2008.- с.96-98.
4. Петруненков А.А. Что нужно знать про венчурное финансирование. // Журнал «Управление корпоративными финансами» № 1, 2008.

Literature

1. Vishnyakov AA Venture investing innovation projects. [Electronic resource] http://koet.syktsu.ru/vestnik/2006/2006-2/6.htm.
2. Kashirin AI, Semenov AS. Venture financing innovations / / federal relations and regional economic and social policies / Institute of Economics and Management in Industry. - M., 2006. - № 10 - p.33-46.
3. Lagirev AA. Venture capital investment as a factor of innovation. / .Sbornik Scientific articles, Issue 5 / Edited by prof. V.V.Tumaleva. - St.: LEU Institution Institute of Business and Law, 2008. - P.96-98.
4. Petrunenko AA What you need to know about venture capital financing. / / Journal "Managing Corporate Finance» № 1, 2008.


 

 
   

 


ВНИМАНИЕ МЕНЕДЖЕРАМ И БУХГАЛТЕРАМ З/О
подробнее...
 

ПРЕДЗАЩИТЫ У МЕНЕДЖЕРОВ З/О
подробнее...
 

СТУДЕНТАМ, КОТОРЫМ НЕОБХОДИМА СПРАВКА-ВЫЗОВ
подробнее...
 

ВНИМАНИЕ ЗАОЧНИКАМ ВЫПУСКНИКАМ!ДАТЫ СДАЧИ ГОС. ЭКЗАМЕНОВ И ЗАЩИТЫ ВЫПУСКНОЙ КВАЛИФИКАЦИОННОЙ РАБОТЫ!
подробнее...
 

ВНИМАНИЕ МЕНЕДЖЕРАМ И БУХГАЛТЕРАМ ОЧНОЙ ФОРМЫ ОБУЧЕНИЯ!
подробнее...
 

ВНИМАНИЕ ОЧНИКАМ АВТОМОБИЛИСТАМ ВЫПУСКНИКАМ!
подробнее...
 

ВНИМАНИЕ БУХГАЛТЕРАМ ЗАОЧНИКАМ МГИУ!!!
подробнее...
 


все новости...